Elena Ferrer Zubiate
Elena Ferrer Zubiate, licenciada en Administración y Dirección de Empresas por la Universidad Pública de Navarra, ha enmarcado su tesis doctoral en las llamadas “finanzas del comportamiento” y ha investigado el potencial efecto que el sentimiento del inversor tiene sobre la valoración de los activos de cuatro de los mercados europeos más importantes: Alemania, España, Francia y Reino Unido. Entre sus conclusiones, señala que “el mecanismo de transmisión del sentimiento entre mercados no está directamente ligado a los flujos de capitales sino que puede deberse a variables más relacionadas con el propio comportamiento del inversor como, por ejemplo, la atención mediática”.
La tesis “Investor Sentiment Effect in Europe Stock Markets” ha sido dirigida por los profesores Pilar Corredor Casado y Rafael Santamaría Aquilué, del Departamento de Gestión de Empresas de la UPNA, y ha obtenido la máxima calificación cum laude por unanimidad, con Mención Internacional.
La primera parte de la tesis consiste en un análisis individualizado de los cuatro mercados europeos ya citados y estudia en profundidad el mercado español. En la segunda, la investigación se centra en el efecto del sentimiento sobre la actuación de los analistas. “El posible efecto del sentimiento es sugerido como una explicación para el sesgo optimista mostrado en las predicciones de los analistas —señala la autora—. Se observa cómo los analistas, si bien actúan estratégicamente, también están afectados por sesgos cognitivos”.
En ese contexto, la tesis también se adentra en el valor que tienen las recomendaciones de inversión emitidas por los analistas y el efecto del sentimiento del inversor. “Las conclusiones obtenidas tienen importantes consecuencias, ya que es posible diseñar estrategias de inversión basadas en el efecto que tiene el sentimiento del inversor sobre los activos más difíciles de valorar y arbitrar, que obtienen rentabilidades ajustadas por riesgo mayores que las obtenidas en estrategias basadas en recomendaciones de inversión que no tienen en cuenta esta información”.
La última parte de la tesis analiza la dinámica contemporánea entre el mercado de contado y de futuro y las transmisiones de volatilidad entre ambos en un estado de sentimiento optimista.
Licenciada en ADE, Elena Ferrer Zubiate forma parte desde 2009 del grupo de investigación de la UPNA Mercados Financieros y ha realizado estancias de investigación en la Universidad de Bath (Reino Unido). Los resultados de su tesis doctoral han dado lugar a tres publicaciones en revistas académicas con factor de impacto relevante en el JCR (Journal Citation Reports) y a dos trabajos en proceso de evaluación en revistas académicas, así como a varias comunicaciones en congresos nacionales e internacionales de referencia. Asimismo, el trabajo de investigación obtuvo el accésit al premio del Congreso XXI de la Asociación Científica de Economía y Dirección de la Empresa (ACEDE).